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傳統投資與對沖基金投資


傳統投資與對沖基金投資之間其中一個主要差異,在於對沖基金是透過基金經理的技巧(「阿爾法系數」),而非個別市場或資產類別的表現(「貝他系數」)來賺取回報。

傳統基金經理一般以「淨長倉」的方式將資金配置到股票、債券和現金,並以跑贏某被動型指標的表現為目標來管理投資組合。傳統基金的相對持倉比重與指標甚為相似,故兩者的表現非常相近,可是傳統基金經理難以在跌市時獲利。

在金融學上,「對沖」一詞可以定義為「防止虧損風險」。因此,任何有關對沖基金的風險較傳統投資策略為高的推論有所誤導,尤其當考慮到淨長倉這種傳統投資方式在防止跌市基本因素風險的能力較低。

對沖基金行業的基本理念,是投資策略的成敗主要取決於基金經理的技巧(「阿爾法系數」),而非個別市場或資產類別的表現(「貝他系數」)。這個主要差別亦從與基金經理表現相關的酬金,以及基金經理獲賦予更大空間投資於更多金融工具和資產類別中反映出來。

對沖基金經理採用一系列多元化和持續改變的交易策略締造回報。因此,對沖基金在牛市和熊市時都具備風險管理和分散投資的能力。


 傳統投資  對沖基金
 投資機會有限  能夠捕捉更多價格失衡的獲利機會
 表現視乎貝他系數  專注於阿爾法系數
 以相對回報為目標  以一致的表現為目標
 固定的收費結構  基金經理與投資者的利益一致
 分散投資機會有限  多元化的投資策略
 無法有效分散風險  加強平衡風險與回報
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